社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断分裂 长守水龙头短兼设计风格-伟德国际苹果app_

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  Q1-3:全体增速放缓,子板块分解,要点公司强者恒强

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  前三季度,受微观经济、门票降价及权重股部分事务剥离影响,旅行板块全体营收+1.5%、成绩+6.4%、扣非+1.2%,增速较去年同期20-26%的增速显着放缓;其间要点公司扣非+3.1%优于全体。子板块分解,免税、演艺除掉剥离事务影响社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_,成绩别离+32%/+18%,弱市下仍旧亮眼。酒店虽受微观影响,但经过加盟扩张和控费增效等扣非主业增15%,略好于商场失望预社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_期。出境游受微观、汇率及部分目的地连累,成绩下滑近76%。景区虽门票降价社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_,但控费增效下扣非成绩仅坚持微降4%,部分龙头仍有支撑。餐饮中广州酒家成绩(+9%)略超预期。

  Q3:微观及门票降价影响下承压,免税&演艺有支撑

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  受上述要素影响,Q3板块较上半年进一步承压。Q3板块全体收入下滑4.8%李克复,若除掉国旅、宋城剥离事务扰动影响则增加5.9%;成绩下滑10.7%,环比下滑起伏加大(Q2-5.千人斩7%),均处于近几年较低方位。其间免税体现杰出,我国国旅Q3免税收入成绩各增24%/21%;演艺仍旧稳健,宋城演艺Q3 主业收入xy+ 20%、成绩+ 24% (扣非+ 24%);锦江酒店首旅酒店扣非成绩别离社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_增22%/2%,展店加快支撑主业生长;爱蜜餐饮广州酒家Q3成绩+9%,全体事务增势杰出。

  基金持仓:重仓持股比提高,陆股通增持宋城&国旅

  到Q3社服板块基金重仓持股比为1.62%,环比提高0.19pct。基金前五大重仓股别离为我国国旅宋城演艺锦江酒店首旅酒店广州酒家,其间宋城演艺环比增持显着+4.37pct,首旅酒店我国国旅环比+0.91pct/+0社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_.14pct,搞基的故事锦江酒店、广州酒家有所下滑。陆股通显着增持宋城演艺(+0.65pct)和广州酒家(+0.55pct);我国国社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_旅微增;锦江酒店平稳;首旅酒店沪股通有所减持。

  出资主张:保持板块“超配”,长守优质白马,短看风格拐点

  保持板块“超配”评级。结合旅行板块三季报总结的状况,中长线来看,咱们仍主张战略上聚集优质龙头,如我国国旅(长时间坚决看好,裴南南短期估值可能在商场震动格式中随心情动摇)、宋城演艺(下一年上半年张雅木中心引荐)、中公教育等。短期来看,考虑商场情双星之阴阳师绪改变及对下一年经济预期改变,咱们主张重视部分拐点型细分龙头,出境游龙头凯撒旅行(个股逻辑大于职业逻辑)、酒店龙头首旅酒店、锦江酒店(职业逻辑为主)、景区龙头(峨眉山A)等。归纳引荐:宋城演艺、我国国旅、中公教育凯撒旅行、凯特卡米拉婆媳恶吵首旅酒店、锦江酒店、峨眉山A、广州酒家、天目湖黄山旅行众信旅行美吉姆科锐世界中青旅三社会发展服务业2019年三季报小结:版块Q3不断割裂 长守水龙头短兼规划风格-伟德世界苹果app_特索道等。

  危险提示

  自然灾害、疫情、政治事件等系统性危险;方针危险;收买整合低于预期等。

(文章来历:国unit信证券

(职责编暴龙辑:DF0常宁气候64) 林念雪哈哈大笑

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